一、基本面分析：

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1.玻璃供应高位，产销回落，库存增加。近期玻璃产销维持高位，日熔量达到17.37万吨/日，处于历史高位。玻璃产销回落，目前北方施工基本进入尾声，虽南方赶工需求仍在，但深加工订单仍持续下降，库存开始小幅累库9.3万重箱至3225.5万重箱。

2.上游纯碱价格下降，成本支撑减弱。近期纯碱价格持续下降，沙河重碱价格较12月底降幅达12%，而玻璃的利润有所上升，处于历史中上水平，成本端对于纯碱价格支撑减弱。

3.目前盘面升水现货，冬储补库或不及预期。

前期在宏观利好及冬储预期下刺激下，玻璃盘面升水现货，主力合约基差达到-200元/吨。但随着宏观利好消息减弱，且部分地区冬储启动后市场反馈平淡，预计冬储补库对于现货价格驱动有限。现货价格上涨空间有限情况下，期货价格或逐步回落向现货靠拢。

二、主要观点

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目前玻璃处于现货需求淡季，供给高位下产销回落，库存增加，叠加上游纯碱等原料价格持续下跌，成本端支撑减弱，短期来看宏观利好对于玻璃影响减弱，冬储补库市场反馈或不及预期，预计玻璃期货价格或向现货价格回调靠拢。可考虑玻璃2405合约偏空思路参与。

风险因素：地产及宏观经济政策超预期；冬储补库超预期等