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转自:金融界
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1月11日,安琪酵母获华安证券买入评级,近一个月安琪酵母获得1份研报关注。
研报预计公司海外业务布局逐步完善,海外酵母提取物等产品渗透率有望提升。成本端进入新榨季+水解糖替代率提升,预计成本可控性增强,预计毛利率有所提升。我们预计2023-2025年收入分别为139.26、155.33、174.12亿元,对应增速分别为8.4%、11.5%、12.1%,归母净利润分别为13.66、16.02、19.01亿元,对应增速分别为3.4%、17.3%、18.7%。研报认为,公司是全球最大的YE供应商和第二大酵母供应商,公司在全球13个城市拥有酵母及深加工产品生产基地,包括11个国内城市和2个海外城市,酵母系列产品总产能37万吨,在国内市场占比55%,全球占比超过17%,酵母系列产品规模已居全球第二。公司成功进入美国、欧洲、日本等发达国家和地区的市场。公司已经形成了面向全球、信息灵敏、反应迅速、渠道畅通、控制有力的营销与市场服务网络。预计未来随着国际产品知名度进一步提升,公司海外业务有望不断突破贡献增量。
风险提示:新品及渠道拓展不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅波动,宏观经济不及预期等,海外业务拓展不及预期,食品安全事件。
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