近期市场对于美联储降息的时点猜测不断，通胀情况成了市场关注的焦点。最新公布的2023年12月消费者物价指数同比上升3.4%，超过预期0.2个百分点，前值为3.1%，美国通胀2023年6月以来一直维持在3%以上。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心通胀同比3.9%，较前值下降了0.1个百分点，维持了下降趋势。数据公布之后，美元指数反弹，国际黄金价格承压振荡。

数据显示，2023年12月能源价格同比降幅继续收窄，交通类同比涨幅扩大，这两项是带动通胀上升的主要原因，其中二手车价格同比快速上升，是核心商品类价格上涨的主要因素。因统计样本的变化和房价的继续传导，美国住房类价格继续下降，带领核心通胀下行。但从环比来看，通胀各分项持平或上涨，说明降息预期强烈的情况下，通胀回落仍有阻碍。

美国通胀反弹或延续性不强，劳动市场维持了一定的韧性，但职位空缺数在快速下降，劳动供需趋向于平衡，薪资增速已经有明显下降。居民存款处于历史低位，消费动力不足。此外，美国的石油产量和出口增长速度超过预期，加之市场需求情绪普遍悲观，在中东不出现大规模战争的情况下，原油价格突破每桶100美元的可能性不大。在此背景下，通胀反弹持续性偏弱，半年内美国通胀或维持区间波动。

根据历史经验，美联储降息条件为通胀目标达成或经济金融风险，从目前情况来看，短期内降息的概率偏小。美联储在2023年最后一次议息决议上曾谈及降息，但之后美联储官员频繁发表鹰派言论，有意淡化市场降息的观点。综合判断，美联储降息的时点或接近2024年年中，短期内市场降息预期或面临调整，可能对国际金价造成冲击。

降息预期调整也可能增加市场对美国经济的悲观情绪，美联储高息政策的维持对经济构成压力，特别是对利率敏感的制造业，服务行业景气度也存在不足。10年期美债实际收益率近期有所反弹，然而由于经济周期性下降，反弹的高度受限。因此，短期内国际黄金价格或因降息预期变化而出现振荡调整，但仍有较强支撑。