美联储放缓缩表动作的信号开始逐渐清晰。

继美联储主席鲍威尔在2023年12月议息会议上表示“降息”已经开始进入视野后，同样作为其退出货币紧缩重要一环，也就是放缓缩表动作的信号也逐渐清晰。

近日，美国达拉斯联储主席洛根表示，由于隔夜逆回购的快速下降，美联储应考虑放慢缩表的速度。这被认为或将为美联储下一步的政策提供指引，因为洛根曾在纽约联储长期担任美联储公开市场账户经理，是对市场流动性最了解的美联储高级官员之一。因此，她对缩表的理解被认为具有一定权威性。

不过，对于美联储放缓、直至停止缩表行动的时机与节奏，当前机构间分歧依旧明显，分歧主要集中在接下来RRP账户规模下降的速度，以及银行定期融资计划到期对银行间流动性的影响。

高盛首席利率策略师科拉帕蒂预计，美联储最早或于5月议息会议上调整缩表节奏，缩表进程可能会持续至2025年第一季度。具体而言，美联储将从5月起把每月美国国债的减量规模从目前600亿美元减半至300亿美元，而抵押贷款支持证券的减持上限将维持不变。

他对第一财经记者分析：“调整缩表节奏的时点可能比此前预期的今年第三季度提前的主要依据是，如洛根所说，银行体系间流动性分层明显，在整体流动性充裕的情况下，作为边际回购市场上融资者的中小银行融资困难。”