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摘要

■行业走势：

上周上证综指下跌1.54%，创业板指数下跌6.12%，公用事业与环保指数上涨0.37%。环保板块中，大气治理板块上涨1.58%，固废板块上涨1.74%，环境监测板块下跌2.05%，节能与能源清洁利用板块上涨0.76%，燃气板块上涨0.91%；水务板块上涨1.74%。

■本周要点：

长期看好高股息投资逻辑，持续推荐精选高分红、低波动标的：短期来看，上周上证综指下跌1.54%至2929点，创业板指数下跌6.12%，市场波动之下，环保与公用事业板块低估值、低波动、高股息标的的投资价值凸显。长期来看，随着经济的发展，部分行业与企业进入稳定期，高分红也将成为企业回报股东的重要方式，高股息投资策略有望进一步地被市场所认可。对比2.6%左右的十年期国债收益率，很多高分红公司的股息率依然具备较高吸引力。重点推荐攻守兼备的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】、河南省长输管网+城市燃气一体化标的【蓝天燃气】、全国城市燃气龙头【新奥股份】。

■市场信息跟踪

1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量118.19万吨，总成交额0.78亿元。本周挂牌协议交易成交量2.62万吨，成交额0.01亿元；大宗协议交易成交量115.57万吨，成交额0.76亿元；最高成交均价73.03元/吨，最低成交均价57.79元/吨，收盘价较上周五下跌1.51%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.42亿吨，累计成交额249.97亿元。碳排放平均成交价方面，广东市场成交均价最高，为64.81元/吨，福建市场成交均价最低，为26.73元/吨。

2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，1月5日中国LNG到岸价格为11.2USD/mmbtu，环比上周下跌4.18%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5907元/吨，环比上周下跌2.33%。根据Wind数据，截至12月31日全国LNG市场价5811.30元/吨，环比上月上涨5.15%。

3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价持续下行，截至1月5日，电池级碳酸锂价格为9.65万元/吨，环比上周下跌0.41%；前驱体：硫酸钴价格为3.15万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周不变。

■投资组合：【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。

1. 本周核心观点

1.1.长期看好高股息投资逻辑，重申精选高分红、低波动标的投资机遇

长期看好高股息投资逻辑，持续推荐精选高分红、低波动标的：短期来看，上周上证综指下跌1.54%至2929点，创业板指数下跌6.12%，市场波动之下，环保与公用事业板块低估值、低波动、高股息标的的投资价值凸显。长期来看，随着经济的发展，部分行业与企业进入稳定期，高分红也将成为企业回报股东的重要方式，高股息投资策略有望进一步地被市场所认可。对比2.6%左右的十年期国债收益率，很多高分红公司的股息率依然具备较高吸引力。重点推荐攻守兼备的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】、河南省长输管网+城市燃气一体化标的【蓝天燃气】、全国城市燃气龙头【新奥股份】。

1.2. 投资组合

【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】

2. 市场信息跟踪

2.1. 碳市场情况跟踪

本周全国碳排放配额总成交量118.19万吨，总成交额0.78亿元。本周挂牌协议交易成交量2.62万吨，成交额0.01亿元；大宗协议交易成交量115.57万吨，成交额0.76亿元；最高成交均价76.58元/吨，最低成交均价57.79元/吨，收盘价较上周五下跌1.51%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.42亿吨，累计成交额249.97亿元。碳排放平均成交价方面，广东市场成交均价最高，为64.81元/吨，福建市场成交均价最低，为26.73元/吨。

2.2.天然气价格跟踪

根据燃气在线发布的数据，1月5日中国LNG到岸价格为11.2USD/mmbtu，环比上周下跌4.18%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5907元/吨，环比上周下跌2.33%。根据Wind数据，截至12月31日全国LNG市场价5811.30元/吨，环比上月上涨5.15%。

2.3.锂电回收相关金属价格跟踪

根据Wind数据，近期锂价持续下行，截至1月5日，电池级碳酸锂价格为9.65万元/吨，环比上周下跌0.41%；前驱体：硫酸钴价格为3.15万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周不变。

3. 行业要闻

3.1 国家发改委发布《产业结构调整指导目录》

国家发改委发布《产业结构调整指导目录》，由鼓励、限制和淘汰三类目录组成，其中涉及环保行业的鼓励类有13大项，包括大气污染物治理和碳减排、生态环境修复和资源利用、城镇污水垃圾处理等。

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3.2 《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南》发布

生态环境部发布关于公开征求《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南》意见的通知，该意见稿旨在贯彻落实《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》，规范火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价工作，推动火电行业绿色低碳发展。

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3.3四川省生活垃圾焚烧发电项目管理办法发布

四川省发改委发布四川省生活垃圾焚烧发电项目管理办法，办法对项目规划、项目前期、项目审核、项目建设及验收、运行管理、监督检查、违规责任做出了规定，有效期为五年。

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3.4 喀什地区医疗危险废物集中处置收费标准调整通知

喀什地区发展和改革委员会发布《关于调整喀什地区医疗危险废物集中处置收费标准的通知》，进一步加强全地区医疗危险废物集中处置工作，规范收费主体收费行为，提高危险废物处置能力，促进医疗危险废物处置企业良性发展。

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3.5 《福建省推进危险废物收集改革试点工作方案》印发

福建省生态环境厅发布《福建省推进危险废物收集改革试点工作方案》，通过开展危险废物收集改革试点，进一步规范危险废物收集行为，到2025年底，全省小微企业危险废物收集转运体系基本建立。

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3.6 山西省农村黑臭水体治理三年行动计划

山西省生态环境厅印发《山西省农村黑臭水体治理三年行动计划》，旨在到2025年底，山西省纳入国家监管范畴的196条农村黑臭水体全部实现“长治久清”，纳入省级监管范畴的344条农村黑臭水体基本完成整治。

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3.7安徽省印发《规范危险废物环境管理促进危险废物利用处置行业健康发展若干措施》

安徽省生态环境厅发布《安徽省规范危险废物环境管理促进危险废物利用处置行业健康发展若干措施》，旨在从提升危险废物收运处置保障能力、提升危险废物经营许可证审批服务水平、提升危险废物跨省转移管理水平、提升危险废物信息化服务水平四个方面促进危险废物利用处置行业健康发展。

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3.8 山东省17部门联合印发《山东省适应气候变化行动方案2035》

山东省生态环境厅等部门发布关于印发山东省适应气候变化行动方案2035的通知，方案提出，到2025年，适应气候变化政策体系和体制机制基本形成。到2030年，适应气候变化政策体系和体制机制基本完善。

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4. 上周行业走势

上周上证综指下跌1.54%，创业板指数下跌6.12%，公用事业与环保指数上涨0.37%。环保板块中，大气治理板块上涨1.58%，固废板块上涨1.74%，环境监测板块下跌2.05%，节能与能源清洁利用板块上涨0.76%，燃气板块上涨0.91%；水务板块上涨1.74%。

水务环保板块，涨幅靠前的分别为神雾节能、德创环保、中电环保、*ST美尚、恒合股份、新动力、洪城环境、渤海股份、伟明环保、三峰环境；跌幅靠前的有*ST博天、汉威科技、仕净科技、景津装备、宝馨科技、皖仪科技、聚光科技、双良节能、盛剑环境、惠城环保。

5. 上市公司动态

5.1. 重要公告

5.2. 定向增发

6. 投资组合推荐逻辑

【蓝天燃气】公司为河南天然气长输管网稀缺标的，拥有豫南支线、南驻支线、博薛支线三条高压天然气长输管道，年设计输气能力合计24.7亿方。2022年以来天然气价格大幅上涨，“三桶油”压缩给下游城燃企业的低价合同气量，由于合同外气量需要进行市场化拍卖，市场化天然气价格呈现“量增价涨”的局面。除气源企业外，中游长输管网环节截留部分价差，尽享涨价红利，带来业绩弹性。此外，公司加速下游城燃并购，2022年先后收购麟觉能源、万发能源和长葛蓝天，打造长输管网和城市燃气一体化布局，实现在气价波动下的业绩稳定性。同时，公司具有高分红传统，2020年、2021年、2022年，公司股息支付率分别高达69.5%、55%、83.55%，2022年度股息率超7%。

【新奥股份】公司为国内燃气行业龙头，具备天然气上中下游完整产业链，上游供气来源多样化，中游拥有舟山接收站90%的股权，下游城燃业务全国性布局。城燃板块，受益于各地居民气陆续顺价以及下半年以来气量逐步修复，盈利能力有望向好；直销气及LNG接收站板块，公司作为国内具有国际贸易能力的天然气龙头，以舟山LNG接收站为依托，与海外LNG供应商密集签署长协，锁定低价气源，未来仍有大规模海外长协有待执行，凸显公司低价气源优势。下半年以来公司陆续发布未来三年分红规划及特别分红规划，预计2023-2025年公司每股现金分红有望分别不低于0.91元、1.03元、1.14元，按12月15日收盘价计算股息率分别为5.7%、6.4%、7.1%。

【中国广核】公司为中国乃至全球的核电巨头，截至2023H1，公司管理27台在运核电机组和6台在建核电机组，装机容量分别为30.57GW和7.2GW，占全国在运及在建核电总装机容量的45.87%。过去五年受行业和公司多重因素压制，公司利润端增速缓慢，11月公司台山1号机组恢复投产运行，叠加新增核电机组投产，公司有望迎来业绩拐点。从行业层面看，限电背景下核电审批有望进一步加速，同时电价确定性高。核电作为稀缺的兼具业绩稳定性及长期成长性的优质电源类型，未来仍具备较大估值提升空间。

【凌霄泵业】公司为全球塑料卫浴泵龙头，该产品主要应用于水上康体及卫浴设施，公司主要出口欧美市场，外销占比约90%。在美联储降息的预期下，美国地产链有望复苏，公司出口业务有望改善。上市以来，业绩稳健背景下公司维持高分红，2019-2022年公司现金分红2.52、3.30、3.58、3.58亿元，分红比例高达 92.68%、92.10%、74.01%、84.8%，股息率超过6%，持续高分红彰显投资价值。

【华能水电】公司拥有澜沧江全流域干流开发权，截至2023年6月底，装机容量达2433.28万千瓦，“十四五”期间有望实现“量价齐升”：电价方面，2017 年以来云南省大规模引入电解铝等高耗能产业，用电需求大幅提升，省内电力供需偏紧趋势显现，电解铝产业面临较大限产压力。由于省内“十四五”期间可靠电源装机增量有限，未来几年仍存在较大电力缺口，水电市场化电价拥有持续提升的空间。电量方面，公司为稀缺的短期内仍有大规模装机增量的水电企业，一方面，2023年10月现金收购华能四川，带来新增在运装机265.1万千瓦，2022年华能四川净利润6.86亿元，本次收购为公司电量及业绩增长带来强助力；另一方面，公司托巴水电站(140 万千瓦)及华能四川硬梁包水电站 (111.6 万千瓦)将于2024-2025年陆续投产。此外，2023-2026年功果桥、糯扎渡、龙开口三大电站机组设备折旧费用有望陆续计提完成，存量电站盈利能力将显著提升。

【沃顿科技】公司是国内膜材料生产行业龙头，主要产品包括反渗透膜、纳滤膜、超滤膜等。公司在反渗透膜方面，凭借领先的技术优势，持续提升产品脱盐率、产水量、稳定性、抗污染等性能，其产品广泛应用多种场景。随着盐湖提锂、电子超纯水、海水淡化等高端新兴领域对反渗透膜的需求持续提升，以及在国产替代过程的加速下，公司销量和收入有望进一步放量。2022年，公司引入国家能源集团旗下龙源环保为战略合作投资者，双方通过市场协作、产品研发、股权合作等多维度模式，逐步实现沃顿膜产品在国能集团内部存量市场的替代和新应用领域的开拓。此外，公司凭借强大的产品力，积极延伸产业链至中游膜分离应用领域，为客户提供专业化、定制化的综合解决方案，打造新的增长极。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。