转自：金十数据

在12月美国CPI通胀报告等重要风险事件到来之前，美债交易员正转向短期国债期权市场，以对冲未来几天国债收益率飙升的可能性。

自今年年初以来，这一主题一直很突出，因为看跌期权的未平仓合约数量飙升，而不是看涨期权，它们定价的目标是美债遭到抛售。

本周这一市场活动再次升温，在12月CPI和PPI以及美债拍卖活动风险到来之前，市场对于美债看跌期权的需求持续涌现。

可以肯定的是，美债市场仍存在潜在的多头头寸，从去年年底开始，看涨立场就一直在持续，但信念在减弱。花旗集团策略师埃德-阿克顿和比尔-奥唐纳在周一的一份文件中指出：“现在的战略仓位只是温和看多，空头利润被多头损失所抵消，风险现在趋于平衡。 ”

与此同时，据美国商品期货交易委员会截至1月2日的数据显示，在与有担保隔夜融资利率挂钩的期货市场上，对冲基金已连续第三周削减美债净多头头寸。在现货市场上，摩根大通国债客户调查显示，在截至1月8日的一周里，投资者自今年年初以来表现出更为平衡的方向性观点，中性头寸升至约四个月来的最高点。

自今年年初以来，通过1月12日到期的、为期2周的10年期美债期权为国债抛售提供保护的需求急剧上升。这类短期到期期权可对冲事件风险，本周的事件风险包括债券拍卖、CPI和PPI数据。本周期权市场需求最旺盛的是111.5美元的看跌期权，相当于押注10年期美债收益率达到4.1%。

本周不少债券领域的权威人士和机构对美债当前的形势发表了评论。“老债王”格罗斯认为，10年期美债已经被高估了，如果需要购买债券，收益率为1.80%的同期限通胀保值债券是更好的选择。 他表示，他现在正在远离国债。

美国债券管理公司PIMCO周二表示，如果出现经济衰退，预计2024年债券的表现将优于股票，而且鉴于债券收益率已经开始走高，在通胀重新加速的情况下，债券预计将能提供缓冲。PIMCO认为，长期债券可能会再次受到对美国财政赤字扩大和政府债券发行量增加担忧的影响。PIMCO预计，在对供应增加的焦虑下，美债曲线的长端可能会进一步走软。PIMCO目前相对更为青睐5至10年期的国债，对30年期的国债则持“减持”立场。

编辑：王晓伟