原糖冲高回落：

昨日原糖开市小幅冲高，盘中遭受投机基金获利减持，回吐上周涨幅。基本面供应呈现生产高峰压力，巴西兑现生产预期，糖醇比调整至历史最大极限，巴西桑托斯港2023年食糖出口达到2297万吨，同比增加12.2%，创该港口处理货物总量出口记录。印度食糖贸易协会预计，2023/24年度印度食糖产量将达到3160万吨，比上一年下降4%。该预测不包括约200万吨乙醇产量的转移。本年度期初库存估计为570万吨，2023/24年度库存为820万吨。

随着前期外盘跌至20美分附近，巴西丰产和印度减产不及预期的利空也已基本消化。本榨季印度产量及出口仍不明朗，但今年大选前预计禁止食糖出口，一季度国际贸易流预计仍偏紧，原糖短期仍有继续向上修复的动能。

国内糖价跟随外盘慢涨：

郑糖方面，23/24榨季国内食糖恢复性增产，新糖陆续上市，糖源阶段性宽松，不过当前处于春节备货旺季，糖价在外盘大幅反弹的带动下，短期走势也相对偏强。但相比于国外市场来说，国内现货市场表现相对平稳，产销区报价持平为主，贸易商经上周补库，暂时未有再增加采购欲望。受外盘调整影响，郑糖维持窄幅盘整。

当前市场加工糖报价连续上调，个别企业也出现提货困难，也有企业提货延迟到三月份。广西糖企获得提价空间，但是现货市场备货已经接近尾声，而且正处在高峰压榨期间，现货市场缺少了集中备货，春节过后将会将入短暂的淡季，现货价格上涨压力增加。关注资金节前持仓调仓变化，日内建议暂时观望。

总结：

国际市场，印度和泰国产量同比下降，巴西产区降雨减少，驱动纽约原糖价格反弹，短期巴西产量同比增加打压盘面。国内市场，季节性累库存，基差走低，短期国内糖价预计跟随外盘慢涨为主。