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1. 共同基金锦标赛和基金主动份额

文献来源：Li C. Wei,Tiwari Ashish Tong Lin.(2022).Mutual fund tournaments and fund Active Share.Journal of Financial Stability,63

推荐原因：基金市场的竞争存在“激励效应”，即同一类别中业绩排名靠前的基金，未来会获得“激励”——投资者后续的资金流量。本文以“主动份额”作为激励效应度量指标，研究了激励效应对基金经理潜在行为的影响。研究发现，在第三季度末表现相对较差的基金，往往会在当年最后一个季度增加其主动份额，且对于资金流敏感度高的基金，增加主动份额的动机更为明显。为了进一步了解基金经理行动的动机，本文研究了主动份额的增加是否有助于提高基金的相对业绩排名。平均而言，基金通过改变主动份额，从而改变风险状况，可以增加提高相对排名的机会；但主动份额的增加可能不是信息/技能驱动的，排名提高的正面影响会与下行风险提高的负面影响相抵消。

2. 行业羊群效应和动量策略

文献来源：Demirer, R., Lien, D., & Zhang, H. (2015). Industry herding and momentum strategies. Pacific-Basin Finance Journal, 32, 95-110.

推荐原因：本文基于Christie和Huang以及Chang等人提出的两种常用的羊群模型，利用1996-2013年沪深A股的数据来评估羊群效应对行业动量策略的影响。虽然动量策略在行业层面已经得到了验证，但本文进一步发现，羊群效应与收益动量之间存在不对称关系。具体而言，羊群效应水平高的输家行业相较于水平低的输家行业，其未来的收益率会更低，但赢家行业未来的收益却跟羊群效应的水平无关。这种不对称关系表明，行业动量策略的盈利能力会受行业的羊群效应水平影响。若在羊群效应水平高的赢家行业中做多，在羊群效应水平低的输家行业中做空，其未来收益并不显著；而在羊群效应水平高的赢家行业中做多，并在羊群效应水平高的输家行业中做空，其未来1、2、3个月的收益显著且为正。同时，基于羊群效应的行业动量策略的未来收益也显著高于普通行业动量策略的未来收益，这进一步表明行业的羊群效应具有创造超额的经济价值。

3. 日本央行购买ETF的影响

文献来源：Hattori,T.,&Yoshida,J.(2023).The impact of Bank of Japan’s exchange-traded fund purchases. Journal of Financial Stability, 65, 101102.

推荐原因：2010年10月，日本央行开始购买股票ETF，作为其大规模资产购买计划的一部分。本文首次证明日本央行通过逆周期购买ETF为股价提供下行保护，即在隔夜和上午时段对股市大幅下跌做出反应，并在午间提交购买订单。实证表明，当隔夜至早间收益低于前十分位点时，ETF购买的概率为99%，而高于中位数时，ETF购买的概率约为0%。此外，本文研究发现在COVID-19大流行期间，ETF年度购买量翻倍的消息对股价只有轻微和短期的影响，与此相反，日本央行实际购买ETF的行为对股价产生了重大影响。这一发现表明，央行可以通过在危机期间为股票投资者提供下行保护来影响资本的股权成本，并且此研究有助于讨论COVID-19大流行期间长期零利率和经济环境下的货币政策。

第13期：股票市场波动性与投资学习

第13期：社会责任共同基金的分类及其绩效的衡量

第13期：因子择时风险导向模型

第10期：利用信息因子解释回报

第10期：异质现金流和系统性风险

第9期：“打赌没有β”投资策略研究

第9期：利用条件信息理解投资组合的有效性

第8期：因子择时模型

第8期：优化价值

第7期：动量崩溃

第7期: 动量因子及价值因子在投资组合中的运用的实证研究

第7期：后悔的神经证据及其对投资者行为的影响

第6期：持续过度反应和股票回报的可预测性

第6期：五因子资产定价模型在国际市场上的检验

第5期：价值的另一面：毛盈利能力溢价

第5期：卖空比例与总股票收益

第4期：巨变的贝塔：连续型贝塔和非连续型贝塔

第4期：全球、本地和传染的投资者情绪

第4期：投资者更关注哪些因子？来自共同基金资金流的证据

第4期：总资产增长率与股票截面收益率的实证

第3期：Beta套利

第3期：前景理论与股票收益：一个实证研究

第3期：趋势因子：投资时限的信息能获得收益？

第3期：时变的流动性与动量收益

第2期：CAPM新视角：突尼斯和国际市场基于copula方法的验证

第2期：资本投资，创新能力和股票回报

第2期：风暴来临前的平静

第2期：资本投资，创新能力和股票回报

第1期：三因子与四因子模型对比与动量因子的有效性检验

第1期：五因子资产定价模型

第1期：多资产组合中的动量因子影响

第1期：基于插值排序标准化变量法和复杂变量的平衡分离树的多因子选股模型

海外文献推荐：资产配置类