比亚迪八年的等待，终究成了黄粱一梦。

1 月 31 日，合力泰开盘跌停。消息面上，30 日晚间合力泰公告，预计 2023 年净亏损 90 亿元至 120 亿元。百亿亏损之下，其净资产预计为 -65.1 亿元至 -35.1 亿元。基于此，合力泰表示可能存在退市的风险。

危如累卵的合力泰也让比亚迪捏了一把冷汗。截至去年三季度末，比亚迪持有合力泰 3.46 亿股，倘若从去年 9 月末至今比亚迪未减持，且以合力泰 31 日的收盘价 1.85 元 / 股来计算，其持有的市值为 6.4 亿元。

早在 2015 年，后者就成了合力泰的二股东，此后的八年间二者在业务上也极为紧密，合力泰自身也试图通过外延式的并购来转型。

不过目前来看，成效显然不佳，合力泰股价业绩均每况愈下，且从分红来看，自比亚迪入股后也并不多。王传福的八年布局或是广种薄收。

亏成负资产

比亚迪加持的合力泰终究落得个一地鸡毛的下场。

1 月 30 日晚间，合力泰发布 2023 年业绩预告，其在公告中指出去年预计净亏损 90 亿元 -120 亿元，上年同期为亏损 34.66 亿元。预计基本每股收益亏损 3.8506 元 / 股至 2.8879 元 / 股。

对于业绩的大幅度亏损，合力泰在公告中无奈表示，一方面是其所处的中小尺寸显示领域中触显和光电类产品均价低于去年同期，手机端业务的市场订单不达预期，导致 2023 年销售额和毛利率同比下降，总体毛利率水平未有明显恢复。

另一方面，受去年上半年合力泰筹划实施控制权变更的影响，其未使用的金融机构融资授信额度被限制使用，造成资金紧张债务逾期，进而影响到了接单和交付能力。

可以说，各种错综复杂的因素导致合力泰的巨额亏损，而高达百亿元左右的亏损额度也使得其净资产处于负数。公告显示，去年同期合力泰的净资产为 54.85 亿元，而截至 2023 年年末的数据预计为 -65.1 亿元至 -35.1 亿元。

净资产为负数意味着合力泰已处于资不抵债的窘境了。基于此，合力泰在公告中称，根据相关规定其可能会在年报披露后，被深交所实施退市风险警示。

与此同时，合力泰也收到了深交所的关注函。该函中指出，报告期内亏损主要系主营业务影响及资产减值影响，要求合力泰就关于主营业务影响、资产减值影响做出书面说明。包括量化分析报告期内合力泰销售额和毛利率均同比下降的原因以及对于预计计提存货跌价准备约 33 亿元 -43 亿元，说明存货跌价准备计提是否合理。

一石激起千层浪，就在发布公告的次日，资金疯狂出逃，合力泰开盘一字跌停，股价跌至 1.85 元 / 股。

而后院起火的合力泰，终究让比亚迪错付了。数据显示，截至 2023 年 9 月末，比亚迪持有合力泰 3.46 亿股，持股比例为 11.13%，位居上市公司的第二大股东之位。

倘若以今日合力泰的股价 1.85 元 / 股来计算，比亚迪的持仓市值为 6.4 亿元。

既出钱又出力的比亚迪

如今在二级市场被资金视如敝屣的合力泰，此前被比亚迪寄予厚望。

2015 年，比亚迪王传福看上了合力泰。当年 4 月份，比亚迪公告宣布出售深圳市比亚迪电子部品件予合力泰，交易代价为 23 亿元。

同时根据合力泰此前的协议，在该次交易中 75% 的支付对价由合力泰以发行股份进行支付，其余的 25% 以现金支付。其以发行股份方式支付交易对价 17.25 亿元，以现金方式支付交易对价 5.75 亿元。

从当时对比亚迪电子部品件 2014 年的模拟数据来看，截至年末的净资产为 6.78 亿元，合力泰是溢价拿下这家公司，增值率超过 240%，由此可见其转型之决心。

而标的方比亚迪电子部品件也是比亚迪旗下唯一从事柔性线路板及液晶显示模组、摄像头模的公司。对此，比亚迪在公告中娓娓道来缘由，推动集团集中资源发展核心业务，有利于促进集团新能源汽车业务的长远发展。

上述交易完成后，比亚迪也一跃成为上市公司的第二大股东。

此后，合力泰经过公积金转增股本、完成比亚迪股份应补偿股份 1189 万股的注销，持股数量变更为 3.46 亿股，且期间从未减持。

与合力泰深度挂钩后，比亚迪可谓是全方面照拂，其与附属企业不遗余力的扶持合力泰。

去年在相关平台，合力泰表示与比亚迪主要是车载显示屏、摄像头、FPC 等车载电子产品方面合作。

从数据来看，根据梳理合力泰年报，自 2015 年到 2019 年二者涉及的关联金额分别为 5.65 亿元、37.34 亿元、37 亿元、20.53 亿元、45 亿元；2021 年到 2022 年的分别为 1.1 亿元、1.25 亿元。关联交易内容主要是合力泰向比亚迪出售商品、提供劳务、采购原材物料等。

比亚迪算盘落空了？

而除了比亚迪的帮扶之外，合力泰也意图通过 " 买买买 " 在业内占据一席之地。

除了 2015 年的重组收购的资产之外，2016 年至 2017 年，合力泰还收购了三家公司，即珠海晨新科技、蓝沛新材料科技、魔戒。

这让合力泰看起来确实是风生水起。2015 年至 2018 年，合力泰实现营业收入分别为 49.53 亿元、118.45 亿元、151.11 亿元、169.04 亿，同比增幅分别为 62.22%、139.14%、27.57%、11.87%，同期归母净利润为 2.18 亿元、8.74 亿元、11.79 亿元、13.15 亿元，同比分别增长 48.15%、300.63%、34.98%、11.17%，其中，2016 年的扣非净利润达到 7.69 亿元，同比增长 5.77 倍。

不过，从 2019 年开始，合力泰显得力不从心。这一点在业绩上尤为明显，2019 年至 2022 年，其净利润分别为 10.15 亿元、-30.82 亿元、1.10 亿元、-33.93 亿元。

此前疯狂收购埋下的暗雷也开始炸响。根据上市公司 2020 年年报，当年其资产减值近 24 亿元，主要是计提商誉减值及存货减值所致。其商誉主要 2015 年合力泰科技股份有限公司发行股份及募集配套资金购买资产产生。

2022 年与 2020 的情况如出一辙业绩，资产减值约 13 亿元，亦是为计提商誉减值、存货减值及固定资产减值所致，而其商誉来源也是因 2015 年发行股份及募集配套资金购买资产产生。

而到 2022 年年末，合力泰还有 16.77 亿元的账面商誉价值。

业绩亏损的长期不如意也传导到了股价上，2020 年至今年 1 月 31 日，合力泰在二级市场的变动幅度为 -66.51%。

同时，自身造血能力一般的合力泰在分红上也极为吝啬。数据显示，2015 年至 2020 年，合力泰仅有过四次分红，共计分红约 6 亿元，数额较小。比亚迪所得分红在 7000 万左右。如此看来，持股 8 年的比亚迪也未 " 捞得 " 多少好处。