炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

经营健康度指标方面，23Q4特步主品牌库存环比23Q3改善，库销比为4~4.5个月；零售折扣约为7折，环比23Q3的7~75折有所加深。

主品牌在马拉松赛事中成绩喜人、跑步领域地位强化，小品牌多点发力

特步主品牌继续强化在跑步领域的影响力，2023赛季特步于中国马拉松男子及女子百强的穿着率均创近五年来新高，连续两年位列所有品牌第一。同时2023年国内六项重点马拉松赛事中，特步于全局及破三跑者的穿着率均位列所有品牌第一，穿着率分别为27.2%、31.0%。23年12月特步西安大明宫跑步俱乐部正式开业，并推出260X多场景竞速碳板跑鞋、定价799元，在专业功能类产品中性价比突出。特步儿童“特步100 2.0 PRO”发售，多方面优化升级。

小品牌方面，索康尼和迈乐23年全年流水同比增长接近100%，盖世威和帕拉丁同比增长中双位数。具体来看，专业运动板块中，公司于23年12月收购索康尼合资公司50%股权及索康尼品牌在华40%知识产权，彰显集团对于索康尼及迈乐品牌的发展信心，其中索康尼23年在国内六项重点马拉松赛事及国际马拉松六大满贯中穿着率位列第3名。时尚运动板块中，盖世威成为2023珠海网球冠军赛及2024香港网球公开赛赞助商，并官宣谢霆锋为新晋品牌ACE生活主理人；帕拉丁23年11月香港旺角朗豪坊及深圳万象天地门店正式开业。

风险提示：国内外需求持续疲软；库存积压；行业竞争加剧；电商渠道增速放缓；费用投入不当、小品牌培育不及预期。