2024年电影行业前瞻：票房预期向上，分线发行落地

2023年票房超市场预期。根据拓普，2023年全国含服务费电影票房549亿元，同比增长83%，较19年减少14%。分线发行落地，机遇和挑战并存。我们判断今年内容审批政策将保持宽松状态，23年电影备案项目同比大幅增长，加上“分线发行”的落地为中小体量影片创造排映空间，内容供给有望进一步丰富，带动淡季档期的观影频次回升。预期2024年我国电影市场将继续增长，票房预计在552-632亿元，同比增长1%-15%。关注电影院线板块在春节档行情左侧的布局机会。

风险提示：行业监管风险；观影消费疲软；电影项目的不确定性；分线发行的进度不及预期；AIGC的应用风险。

对外发布时间：2024年1月7日

金美复合铜箔开启量产，产业化渐行渐近

水下作战是夺取“水下制权”的重要途径，深度赋能未来联合作战体系。复盘美国：战略需求牵引水下作战演变，信息化+智能化+新装备推动作战模式清晰化，实现信息主导+体系对抗+资源共享。科技创新牵引未来水下作战发展方向，新装备+新材料+新工艺不断涌现。美海军强调科技创新引导作用，水下战正朝着“作战形态智能化、作战空间深海化、对抗模式体系化、平台功能多样化、无人装备规模化、指挥控制分布化”方向发展。新装备：无人潜航器是与潜艇协同的无人装备核心代表；声呐受益信息化未来渗透率有望持续提升，信号处理机和水听器是重要部分；新材料：钛合金和复合材料等传统材料渗透率有望提升，仿生和超材料等新型材料研制前景可期；新工艺：3D打印和PHM有望降低成本，提升效率，受到美海军高度重视。

风险提示：复合铜箔产业化进程不及预期；新能源汽车产销量不及预期；产能跟不上扩产步伐的风险。

对外发布时间：2024年1月8日

坚守黄金，基本金属估值或修复

基本金属：国内重启PSL提振需求，美国就业数据超预期或推迟降息时点，预计未来基本金属价格震荡。据Wind，1月1日至1月5日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-1.72%、-4.84%、0.44%、-4.43%、-2.49%。2023年12月美国ADP就业超预期或推迟降息时点，据中国人民银行官网，2023年12月国内净新增抵押补充贷款3500亿元，有助于提振需求，预计未来基本金属价格震荡。钢铁：钢价震荡，成本分化，盈利率回升。贵金属：美联储暂未表明降息具体时间，金价回落。能源金属：碳酸锂价格小幅回落。小金属：镨钕价格下跌，钼价上涨。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。