固收 | 2024银行资本债展望：2024年，如何布局银行资本债？

电子 | 高动态范围是CIS性能提升主要方向，LOFIC有望成为关键技术

食饮 | 无糖茶行业专题：以日鉴中，浅谈无糖茶未来

2024银行资本债展望：2024年，如何布局银行资本债？

2024年如何布局银行资本债？一方面，根据我们的2024年利率策略报告《债牛未尽》，2024年利率中枢有望震荡下移，因此，通过波段交易来增厚收益可能是2024年银行资本债投资的重要策略之一，其重点是把握估值的拐点。另一方面，2024年机构可能仍需要通过拉久期或下沉银行资本债来博取较高的票息，例如3-5年左右大行和2-3年发达区域银行资本债，流动性较好并且还具有相对较高的收益率，可以关注。

风险提示：货币政策出现超预期调整；流动性出现超预期变化；商业银行发生超预期信用风险事件。

对外发布时间：2024年1月11日

高动态范围是CIS性能提升主要方向，LOFIC有望成为关键技术

高动态范围是CIS性能提升主要方向。LOFIC技术通过改变像素结构提高动态范围。LOFIC是一种通过改变像素点的电路结构、提高传感器动态范围的技术路径。相较于普通传感器，带LOFIC的像素点中增加了一个沟槽电容器，当电荷超过像素原本能承载的最大限度，多余的电荷就会流到电容器中，避免了过曝现象，高亮画面得以在图像中清晰显示。LOFIC技术中需要在光电二极管周边集成表面积较大、沟槽较深的电容器，像素点内电路结构复杂，在像素点尺寸相对较小的相机、手机传感器中应用落地难度高、目前量产应用较少。LOFIC技术有望成为旗舰手机CIS关键技术路径。建议关注在高端手机CIS领域有新产品进展、在LOFIC等下一代关键技术领域提前布局的国内CIS厂商。

风险提示：国产厂商技术研发不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧。

对外发布时间：2024年1月10日

无糖茶行业专题：以日鉴中，浅谈无糖茶未来

中国无糖茶行业处于快速成长期，对标日本仍有较大扩容空间。2022年我国无糖茶行业规模达73.8亿元，2017-2022年复合增速达32.5%。为了判断行业扩容空间，我们以饮茶文化和习惯接近的日本为参照。2023年日本无糖茶零售额占茶饮零售总额的比例为82.5%，我国仅为9.5%，提升空间较大。日本无糖茶行业寡头竞争，伊藤园凭借品牌和产品先发优势脱颖而出。国内无糖茶市场农夫山泉领先优势明显，东鹏有望突围。

风险提示：宏观经济不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题。