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转自：EarlETF

过去一周，A股不出意外的继续下挫。

有一个值得关注或许又有些悲伤的现象：基金重仓股显著跑输北向重仓股。

今年迄今两周交易日，北向重仓下跌 3.89%，而基金重仓跌幅达到 6.17%。

基金重仓股为何跌的狠？坊间一直传闻过去数月，基金赎回数量放大，为应对赎回的基金抛盘打压了基金的重仓股，使得没赎回的基民净值损失更大，进而引发更多仍不住的抛盘，由此形成恶性循环。

真是“基民何苦难为基民”。

在很长一段时间内，“外资抛售打压”，被许多基民认为是 A股下跌的罪魁祸首。

但在我特定绘制了下图之后，感觉似乎没那么简单。

下图是 Wind 陆股通重仓指数和基金重仓指数分别相比 Wind 全 A 指数的比值图，向上就代表指数相对 A股走强，反之则是走弱。

从 2022 年 熊市开始的走势可以看到，陆股通重仓个股虽然也是趋势性的跑输 A股整体，但是阶段性向上反弹不少，可见做多意愿还是挺强的。

相比之下，基金重仓指数才是真惨淡。如果说 2022 年还是与陆股通重仓同病相怜，那么2023 年以来，却是明显加速走弱。

尤其是去年末和今年初这段日子，陆股通的曲线明显向上，一个低点高于一个低点，相较 Wind 全 A 指数开始走强；而基金重仓，却是反弹无力，再创新低。

基金的抛压何时能“出清”？

我跟踪的偏股基金指数 3 年(实际是756 个交易日)的滚动年化回报已经到了 -10%，一个重要的心理关口了。

如果按照中证指数官网公布的标准 3 年年化，则已经是-14.53%了。

按照以往的数据，受不了回撤的赎回盘似乎应该也差不多了。

但是！

时代在发展，一个不得不警惕的制度变量就是一堆定开和持有期基金的批量打开。

三年前，也就是 2021 年的一二月，市场上发行了一堆三年定开、三年持有期的基金，不少还是百亿级的(这里我就不点名了)，妥妥的高位站岗三年，如今即将开放，你说会有多少基民赎回？为了应对这些赎回基金经理又要提前减持多少股票？关于这个问题，懒猫的丰收日有一个测算，不妨一看。

哎，如今回想，我在 2021 年 4 月盘点“不抱团”基金，远离基金重仓股，是一个多么英明的决定。

基金重仓股的春天何时来临？暂时还看不到一丝半毫的迹象。

所以还是老老实实做个边缘基民吧。

好了，最后回顾一下两个动量模型吧。

3104模型上周关注的是300价值稳健，关注收益是-0.79%，相较同期3104四指数平均收益-1.15%，超额收益为0.36%，根据模型下周将关注300价值稳健/1000价值稳健。

行业轮动456模型，本周周关注的三个行业是中证钢铁/中证基建/家用电器，平均收益是-1.26%，相比19个行业平均收益-1.12%，超额收益为-0.14%。根据模型，下周将关注光伏产业/有色金属/中证基建。