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公司此前在1218大会上明确择机适度调整八代五粮液的出厂价，并配套传统渠道减量措施改善量价关系。近期公司开门红回款推进顺利，龙年生肖酒旺销。公司在此时宣布提价50元，幅度偏小但是经过反复调研、兼顾商家的情绪和利益的决定。预计进一步刺激回款的同时亦能推动批价上行，从而改善渠道利润，也彰显公司作为浓香老大对行业及自身未来发展的信心。虽然短期面临外部压力，但公司对价格、渠道利润的重视和维护决心凸显，更丰富的奖励考核也将加速渠道信心的修复，为中长期更高质量、更有效率、更可持续的稳健增长奠定基础。

事件：公司核心产品第八代五粮液自2月5日起出厂价由969元上调50元至1019元，涨价幅度约5%，市场指导价保持不变。

开门红顺利推进，提价靴子落地。此前公司在1218大会上明确择机适度调整八代五粮液的出厂价，并配套传统渠道减量措施改善量价关系。近期公司开门红回款推进顺利，龙年生肖酒旺销。公司在此时宣布提价50元，幅度偏小但是经过反复调研、兼顾商家的情绪和利益的决定。预计进一步刺激回款的同时亦能推动批价上行，从而改善渠道利润，也彰显公司作为浓香老大对行业及自身未来发展的信心。

量价策略坚定，聚焦长期发展。当前结构性增长仍然是白酒行业当前的主旋律，品牌分化进一步加剧，虽然短期面临外部压力，公司仍然坚定价格维护，将工作重心聚焦提升五粮液品牌价值，推动价格加快向品牌价值合理回归。通过加强产品组合盈利、优化投放渠道等措施为中长期更高质量、更有效率、更可持续的稳健增长奠定基础。

投资建议：提价靴子落地，聚焦长期发展。公司23年面对宏观经济复苏不及预期，消费力弱等不利因素下，主动调整经营节奏。24年更加聚焦量价关系，近年来首次明确八代传统渠道减量，对价格、渠道利润的重视和维护决心凸显，更丰富的奖励考核也将加速渠道信心的修复。

风险提示：需求下行、竞品批价大幅回落、渠道改革不达预期等

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参考报告

分析师承诺

负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

评级说明

报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：

股票评级

强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上

增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间

中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上

推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数

中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数

重要声明

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